El equipo de MarketScreener tiene así la oportunidad de analizar la valoración de este sector, que los inversores han descuidado en gran medida durante la última década, pero que recientemente ha experimentado un relativo resurgimiento.

En primer lugar, observamos que las siete grandes empresas europeas siguen valorándose con un claro descuento con respecto a sus homólogas estadounidenses: una media de nueve veces los beneficios esperados en 2024 para las primeras, frente a doce veces los beneficios esperados este año para las segundas.

Las dos grandes petroleras europeas mejor valoradas son, por orden, la portuguesa Galp Energia, tras las sensacionales noticias sobre Namibia, y la noruega Equinor, que concentra los activos que explota en la jurisdicción más segura del mundo.

A continuación se sitúan Total, Shell y BP Plc, con una ligera prima de valoración para la compañía francesa, en parte porque la proporción de petróleo en su producción total -el 60%- es mayor que en Shell y BP Plc, donde la proporción de gas natural es mayor.

En Norteamérica, la major mejor valorada sigue siendo Canadian Natural Resources, que también explota una cartera de activos concentrados en Alberta -incluidos prolíficos yacimientos de arenas bituminosas- y cuenta con varias décadas de reservas probadas en el subsuelo.

Las tres grandes petroleras estadounidenses, ConocoPhillips, Exxon y Chevron, son las siguientes en igualdad relativa, y la primera, más pequeña pero con la mayor proporción de petróleo en su mezcla de producción, disfruta de nuevo de una ligera prima de valoración.

Por detrás, las canadienses Cenovus, Imperial y Suncor se mantienen a la cola del pelotón, a pesar de un contexto muy favorable para el petróleo pesado que producen. En las próximas semanas entrará en funcionamiento el oleoducto TransMountain, que abrirá nuevas salidas a la exportación y reducirá el diferencial de precios entre el WCS y el WTI.

Cabe destacar que las grandes petroleras europeas están bastante más endeudadas que sus homólogas norteamericanas, y que la producción de gas natural en sus carteras de negocio es el doble: un 45% de media, frente al 21% al otro lado del Atlántico. Esto es quizá lo que justifica parte del descuento.

Sobre el papel, la major mejor valorada del mundo sigue siendo Saudi Aramco. Y ya que hablamos de estadísticas edificantes, merece la pena señalar que la petrolera nacional saudí por sí sola -presentada a menudo como la caja privada de la familia real- produce tantos barriles al día como las siete principales grandes europeas.

(Fuente: Morgan Stanley, RBC)